国金证券李治平投资增速下滑趋势将比较有限 [复制链接]

国金证券李治平：投资增速下滑趋势将比较有限

报告认为，当前我国投资增速下滑的趋势可以确定，但截至2011年底下滑的幅度将比较有限，且产业链之间存在较大的差异。

【《财经》综合报道】8月31日，国金证券研究所宏观经济研究负责人李治平发表研究报告，认为：当前我国投资增速下滑的趋势可以确定，但截至2011年底下滑的幅度将比较有限，且产业链之间存在较大的差异。

报告中说，房地产投资增速年内下滑幅度有限。2011年底房地产投资累计同比29.97%。12月单月同比24%左右。地产投资下滑缓慢的主要原因有，1、09年中期新开工同比增速较高所推动的投资惯性；2、资金情况好于预期，10，11上年末结余资金规模较大。

另外，制造业投资增速缓慢下滑，产业链有差异，报告表示看好消费链及多需求拉动链。

地产链：主要包括化工原料及化工制造业，黑色金属冶炼及压延制造业，与地产投资增速有一定滞后期，后续将缓慢下滑；

出口链：受海外经济不景气影响将出现一定下滑，但下限可见。主要包括纺织服装，通信设备等行业。

消费链：因通胀的缓慢下滑和个税改革9月的实施，我们认为消费链的投资增速不会出现进一步下滑，主要有食品饮料加工业，农副产品加工业等；

多需求拉动链：主要集中在机械及相关行业，由于其“万金油”的特性以及产业升级带来的机会，部分行业（如电气机械制造，专用设备制造等）的投资增速有望上升；

*策影响链：涉及较多行业，较主要的是有色金属冶炼及压延，非金属建材等。投资的长期趋势基本和*策打压或扶持有关，短期则存在一定波动。

报告预测，交运及基建相关行业投资增速年内下滑的幅度不大。虽然长期看汽车销量增速的下滑将导致汽车制造业固定资产投资增速缓慢下降，但短期由于09年新上了较多项目，这些项目将在18-24个月投产，所以未来半年汽车行业固定资产投资增速不会出现大的下滑。

对7.23动车事故对全年铁路投资影响，据测算，大约下拉固定资产投资0.79个百分点，幅度亦不是很大。

采矿业投资增速总体平稳或小幅下滑。因为：采矿业主要包括煤炭和石油天然气开采及洗选，煤炭开采及冶炼行业受到国家*策影响较多，长期看增速下滑，但短期拐点未到。石油天然气开采和国际原油价格有相关关系，未来一年保持平稳的概率较大。总体上采矿业投资增速平稳或小幅下滑。